文 | 花儿街财经26uuu电影，作家 |   Leon，剪辑 |   cc 孙灵巧‍

行为全球 AI 范畴的黑马，DeepSeek 收效搅乱了中国 AI 大模子商场的样式。科技大厂们经受合营，接入其模子疯抢用户；而 AI 独角兽们则堕入两难境地，献艺了" Do Or Die "的抉择。

其中，有着"大模子六小虎"之称的六家 AI 独角兽公司（智谱 AI、百川智能、月之暗面、MiniMax、阶跃星辰及零一万物），纷繁脱手转型：

2025 年发轫，李开复的零一万物通知转型，不再追赶超大模子，而是聚焦 AI 买卖化诈欺；紧接着，音讯称百川智能废弃 B 端金融商场，聚焦 AI 医疗；月之暗面脱手削减 Kimi 的投流预算，再行筹算大模子发展所在；MiniMax 的 B 端业务频繁调理，慢慢将重点移向 C 端。

在此情况下，智谱 AI（以下简称智谱）成为本年首个拿到新一轮风投的 AI 独角兽公司，因此备受留心。2025 年 3 月，智谱开启 D 轮融资，投资方包括杭州城投、上城成本等，金额超 10 亿元。

但商场顷然万变，唯一不变的即是变化。就在智谱刚刚得到新一轮投资时，中国 AI 商场又出现了新的血液：一个名为 Monica 的杭州团队，作念出了堪称"全球首个通用 Agent "的 Manus。暂不贪图其是创新如故营销，Manus 飞速引爆公论登上热搜，收效出圈。与此同期，腾讯元宝取代 DeepSeek 登顶 AppStore 中国区免费下载榜榜首，则充分确认大厂资源之浑朴，投流不计成本。

在越来越严苛的商场环境下，智谱能否找到新的风口，讲好中国 AI 故事？

清华团队作念大模子，估值 200 亿  

AI 企业谨慎"基因"，而智谱赫然是其中最优秀的尖子生。智谱脱胎于清华大学学问工程接续室，创举东说念主团队成员均是清华学霸，天神轮投资者之一亦然清华大学资管。

智谱首席科学家、创举东说念主唐杰，曾任清华大学算计机系锻练、系副主任等职务，深耕数据挖掘和机器学习范畴，发表了 200 余篇论文，指导团队收效打造出中国首个且宇宙限度之最的 1.75 万亿参数大限度预熟习模子 WuDao 2.0。

行为开动核心团队的一员，张鹏更为东说念主熟知，现时担任智谱 CEO 职务。基本上，居品发布会、参与行径及访谈，齐能看到张鹏的身影。张鹏相通是清华大学算计机博士，参与了智谱的主要居品包括 GLM 系列大模子、AMiner、XLORE 等神色标研发使命。

2019 年 6 月，智谱老成建树，主公司是北京智谱华章科技有限公司。张鹏、刘德兵和王绍兰行为联合东说念主创立宁波慧惠企业料理联合企业（有限联合），以 10.8995% 股份比例行为大鼓吹控股智谱；唐杰则是智谱的最大当然东说念主鼓吹，企查查炫耀其抓股比例 7.5077%。

值得一提的是，智谱的鼓吹威望相配豪华，除了中关村科学城、大兴投资、深圳达晨地方性国企，还包括蚂和洽团、顺为成本、腾讯投资等互联网成本，以及老牌 VC/PE 机构红杉中国、高瓴创投等。

据公开贵府统计，死心 2025 年 3 月 3 日，智谱仍是进行了至少 7 轮融资，召募资金超 150 亿元，在 C+ 轮时估值达到了 200 亿元。最新 D 轮投资者中，杭州城投、上城成本两大杭州政府投资平台的加入备受留心，毕竟杭州是 DeepSeek（深度求索）的大本营。

清华学霸团队、国企背书，智谱无疑是 AI 独角兽中最具光环的一个。但推行是，它并未像 DeepSeek 一样出圈。复盘其中的原因，除了营销身分以外，时期路子的不同亦然过失。

卷参数、卷器具，却打不外 DeepSeek

转头一下智谱大模子的发展历程，会发当今走传统路子（卷参数）的同期，还伴有部分局部创新26uuu电影，如多模态、多器具调用、算力优化等。张鹏曾在多个公开步地暗意，智谱更倾向于大模子，而不是垂直范畴的小模子。

2021 年 9 月，智谱团队假想了 GLM 算法，并推出 100 亿参数的开源大模子 GLM-10B。GLM 算法的上风是校正了空缺填充预熟习，在当然话语理受命务上卓绝了谷歌制定的 BERT 和 T5 算法。

随后，智谱对大模子居品进行慢慢升级和细分化，包括千亿参数的 GLM-130B、ChatGLM 对话模子以及多模态模子居品矩阵。2023 年 8 月，智谱清言 AI 助手上线，代表着智谱老成干涉 C 端商场。

2023 年 3 月，智谱发布千亿参数对话模子 ChatGLM 即开源版块 ChatGLM-6B，该模子的提高除了参数部分，还加入了跨平台硬件复旧，除了英伟达显卡，还包括华为昇腾、海光、神威等国产卡，缓解算力弥留的情况。

干涉 2024 年，智谱最深广模子 GLM-4 发布，张鹏躬行站台，详解了该模子的时期毁坏。性能方面，GLM-4 在基准性能测试中并列 GPT-4，并将重点放在多模态" All Tools "宗旨，即模子自动经受器具，可竣事文图分娩、代码确认注解器、网页浏览等。同庚 6 月，智谱又发布了 GLM-4 系列的开源模子，包括多种版块。

GLM-4 的问世，进一步提高了智谱在成本商场的价值，高瓴、红杉、腾讯、顺为均是此时入场。从这个角度来说，GLM-4 是极为收效的。

时期方面，走闭源 + 开源双路子，从单纯卷参数到提高多模态能力、器具化来镌汰使用门槛，智谱在大模子范畴亦然走出了一条属于我方的路。

那么，GLM-4 为什么莫得 DeepSeek 火呢？近日，由中科院、北大等多家机构发布的一篇论文，可能确认了一些问题。该论文从两个过失要素去评估和量化蒸馏模子的影响，发现包括智谱在内的很多大模子存在过度蒸馏的情况。

论文中中式了 Claude 3.5-Sonnet、豆包 Pro-32K、Gemini-Flash-2.0、GLM-4-Plus、Qwen-Max-0919、Deepseek-V3 等模子进行测试，其中仅有 Claude 和豆包的宽松分数和严格分数最低，代表着其受蒸馏影响最小；而 GLM-4-Plus、QwenMax 和 Deepseek-V3 是疑似反馈数目最多的三个谎言语模子，确认它们的蒸馏进度较高。

所谓"蒸馏"，是指一种将学问从通用大型话语模子（LLMs）调度到较小模子的时期，主义是创建服从更高且性能超卓的模子。蒸馏时期在大模子熟习范畴被平凡诈欺，宽泛经受开源模子，是以并不可简便理会成"剽窃"。然则该论文指出，过度蒸馏可能会导致模子同质化，并舒缓其处理复杂或新任务的厚实性。该论文发表在 Github 上，感兴味的读者不错自行阅读。

虽然，蒸馏度并不可实足代表一个大模子是否好用，仅仅其中的一个参考身分。但关于智谱这么深耕大模子数年的企业来说，如安在 DeepSeek R1 的压力下拿下更多商场，是近在眉睫的挑战。

买卖化保抓高增长，但背腹受敌

关于整个 AI 公司来说，买卖化齐是悬在头上的达摩克利斯之剑。相对来说，智谱在早期便敲定了 C 端、B 端的买卖化所在，并得到了一定的商场份额和收入，同期保抓增长。但濒临严苛的商场环境，长进仍不算开朗。

智谱 COO 张帆曾对媒体暗意，智谱清言瞻望 2024 年收入逾越千万元，智谱 MaaS 怒放平台 bigmodel.cn API 年收入同比增长逾越 30 倍。"一个企服企业要是要作念到几个亿的 ARR（年度每每性收入），宽泛需要快要 10 年的时辰，旧年咱们花几个月的时辰就走完了。"张帆暗意。

勾通 C 端、B 端商场的数据来拆解一下智谱的收入组成，其 2024 年举座收入保守测度逾越 1.4 亿元。

据 AI 监测平台" AI 居品榜"数据炫耀，2025 年 2 月 AI 诈欺 MAU（月活数）全球 TOP3 分歧为 ChatGPT、豆包和 Nova，DeepSeek 紧随后来，月活数约为 6181 万。智谱清言排行第 41 位，约为 792 万，其收入主要来高慢级会员订阅。

本年 2 月，智谱官宣与三星合营，Galaxy S25 国行版集成 Agentic GLM 大模子，智谱清言及清言智能体平台也同步登陆。不外，三星手机在国内商场份额较小，瞻望年内对月活用户数目的孝敬不大。

B 端商场的竞争则愈加热烈。在这个范畴，不仅有"六小虎"等初创公司，百度、阿里、腾讯、字节等巨头相通在争夺该商场。

据 IDC 调研证明称，中国 AI 大模子 B 端现时不错分为处理有筹办和模子及作事（Maas）两大商场，区别在于前者提供模子框架、大模子、模子熟习和调优等作事，复旧企业构建和熟习我方的大模子；后者是提供以云作事模式托福的全历程 AI 大模子人命周期器具链以及 AI 大模子作事，通过 API 走访、模子核心或会话接口来提供作事，不包含单独销售的云基础资源层（IaaS）和算力的收入。智谱方面，两大范畴均有涉足。

数据炫耀，2024 年上半年，在两大商场中百度均占主导位置，这与其提前十年布局 AI 商场关系。AI 大模子处理有筹办商场，智谱以约 8.8% 商场份额拿下等四名；MaaS 商场则是大厂的寰宇，仅有商汤科技挤进前五（" AI 四小龙"之首，已于 2021 年末登陆港股），其他 AI 独角兽商场份额相对较小。

另据《中国大模子中标神色监测证明 ( 2024 ) 》（开头：智能超参数）炫耀，2024 年中国通用大模子厂商中标前六名分歧为：科大讯飞、百度、智谱、火山引擎（字节）、阿里云和腾讯云。其中，智谱中标的数目为 32 个，表现金额约为 1.29175 亿元。

据报说念称，智谱在 B 端商场的拓展瑕瑜常积极的，亦然 AI 初创企业中最早有收入的公司之一，陈雪松是过失东说念主物之一。这位智谱重金挖来的阿里云原副总裁，曾担任 AI 公司绝代的高等副总裁、城市业务奇迹部总司理，主要负责 AI 安防业务。由于其做事糊口包括国企，当今负责数字政府方面的关系业务，可谓胶漆相投。

另外，智谱在 2023 年便推出了与华为合营的"智谱 - 昇腾 AI 一体机"系列居品，关于更注释数据安全的国企来说，昇腾芯片赫然是比英伟达更好的经受。不外，智谱方面未浮现关系居品的具体销售额。

抽象以上，智谱在 2025 年濒临的挑战是来自多方面的。一是大厂，比喻阿里，近期不仅拿下了与苹果合营的大单，还筹办在往常三年内投资至少 3800 亿元用于竖立云算计和 AI 基础法度，无疑亦然对准了增长迅猛的 MaaS 商场。

其次，是 DeepSeek 为代表的 AI 新贵。现时，DeepSeek 仍是涉足政企云霄接入、腹地部署等业务，第三方硬件企业还在放肆实行一体机居品，均与智谱业务叠加。据悉，在关系招标文档中明确提倡："复旧市面上主流的信创操作系统和中间件，能和 DeepSeek 对接，提高智能化水平。"

张鹏想要寻找 "共性需求"

在广博的采访中，张鹏提到了两个重点，分歧从时期和商场角度明确了智谱的往常发展所在。虽然，这是在 DeepSeek 出现之前。

时期方面，张鹏暗意"不作念中国的 ChatGPT "，这个不雅点无疑是具有前瞻性的。张鹏以为，GPT 的预熟习模式是一项立异性时期，但也并非全能，不一定是 AGI 的罢了有筹办。"从最早脱手咱们就定了作念通用大模子，咱们以为唯唯一定例模的大模子，才概况竣事类东说念主的领会能力的涌现；其次咱们但愿领有处理多场景、多任务致使跨模态的时期。"张鹏说说念。

不外，这种领会似乎跟着时辰推移而发生了变化。在旧年 8 月的采访中，张鹏曾暗意："我对小模子的想考在于，它可能是在移交一些特定问题、特定场景时更有性价比的模子。当今的问题不是模子天花板实足高，而是成本高到大家受不了。"

同期，在被问到关于智谱在 C 端和 B 端商场服从是否舒心时，张鹏坦言："取得了一些收获，但要说实足舒心还谈不上。"他对智谱在商场方面的盼望，是"找到用户的所谓共性需求，挖掘痛点，用时期去处理，再找到最佳的性价比"。

据接近智谱的东说念主士浮现，智谱里面从时期层面上颇为招供 DeepSeek R1 的时期所在，即深度想考，里面仍是脱手熟习下一代模子。

从最新融资来看26uuu电影，智谱行为"国度队"的含金量并未镌汰；DeepSeek 对 AI 算力模式的颠覆，仍是脱手影响投资东说念主对"六小龙"的往常评估。有行业东说念主士暗意，要是莫得 DeepSeek，智谱现时 IPO 的估值也许有望达到四五百亿致使更高。