冲击A股IPO7年折戟后不到半年26uuu电影，香江电器再转战港股。

　　本年5月，湖北香江电器股份有限公司（以下简称“香江电器”）主动撤退了深交所主板的上市苦求。4个月后，香江电器于2024年9月29日向港交所递交招股施展书，规划主板挂牌上市。

　　10月10日，香江电器在港交所发布公告，进一步委任建银海外金融有限公司为其全体合作东说念主。此前，该公司已委任国金证券（香港）有限公司为其全体合作东说念主。

　　实质上，香江电器的上市过程可谓好事多磨。

　　2017年5月，香江电器由东莞证券上市率领，但因内控存在问题等，率领3年却并未能递表。2021年1月，香江电器的上市率领机构变更为兴业证券，但率领仅2个月后即宣告停止。2021年8月，香江电器牵手国金证券，委聘其为公司的率领机构，并助力其2022年6月向深交所递表，并于2023年3月赢得深交所受理。但在两轮问询及修起问询后，2024年5月香江电器选拔撤退上市苦求，其A股上市规划折戟。

　　这段A股IPO之路，香江电器足足走了7年。

　　诚然这次转战港交所，但现在香江电器也曾面对收入限度和净利润出现下滑，超95%收入来自代工、超六成营收依赖少数大客户等风险。香江电器最终能否到手登陆港股，现在来看仍存在一定的不笃定性。

　　▎营收增长“停滞”，本年上半年净利和毛利率通晓下滑

　　公开府上裸露，湖北香江电器股份有限公司成立于2012年，公司专注电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、想象、分娩与销售，业务花式包括ODM/OEM业务和“Weighmax威麦丝”“Accuteck”“Aigoli艾格丽”自主品牌业务，ODM/OEM业务为公司主要收入开头。

　　香江电器的客户群包括沃尔玛、Telebrands、SEB、Sensio、HamiltonBeach及飞利浦等。凭证弗若斯特沙利文论说26uuu电影，以2023年出口额筹谋，香江电器踏进中国厨房小家电行业的十大企业。

　　财务方面，2021年-2024年上半年（以下称论说期），香江电器营收分辩为14.8亿元、10.97亿元、11.9亿元、6.1亿元；净利润分辩为7180万元、8026万元、1.21亿元、6054万元。其中，该公司大部分营收来自于北好意思洲及欧洲的销售，营收占比分辩为91.9%、92%、93%和92.4%。

　　对比数据可见，香江电器2022年生意收入同比下滑25.82%，2023年仅小幅增长8.5%，而2024上半年收入限度基本与前两年的一半握平，施展公司收入限度增长通晓放缓，以致堕入“停滞”。此外，公司的净利润在勾通两年增长后，2024年上半年则同比下滑12.43%。

　　与此同期，香江电器2024年上半年毛利也在减少，由2023年的1.42亿元降至1.37亿元。2024上半年毛利率随之下落为22.36%，对比之下，2023上半年为25.5%，2023全年为24.1%。其中，2024年上半年公司的电器类家居用品与非电器类家居用品毛利率双双下滑。

　　▎营收主要依赖代工业务和大客户，自有品牌收入占比握续萎缩

　　值得一提的是，香江电器的十多亿元的营收限度，基本全靠的是代工业务撑握。

　　招股书裸露，香江电器的业务花式包括ODM/OEM业务和自主品牌业务，ODM/OEM业务为主要收入开头，占主生意务收入的比例在90%以上。

　　具体来看，论说期内公司ODM/OEM花式的收入分辩为13.86亿元、10.36亿元、11.39亿元、5.91亿元，占比分辩为93.7%、94.4%、95.8%、96.3%，不难发现，比年来香江电器对代工业务的依赖进程在逐年登攀。

　　值得顺心的是，香江电器的代工订单结合在少数大客户手中。

　　招股书裸露，论说期内，香江电器来自前五大客户的收入占比分辩为62.4%、62.4%、72.4%、74.9%，时辰来自最大客户的占比分辩为27.1%、21.3%、28.5%、25.0%。其中的又名主要客户Telebrands分辩占论说期内总收益的22.0%、16.5%、18.7%及22.0%。

　　香江电器超六成收入来自少数几家大客户，意味着一朝有客户出现订单减少以致砍单等问题，香江电器将未免承担后续风险。

　　香江电器在招股书中提到，因为公司大部分收益来自少数客户，倘该等主要客户罢手与公司的业务来回或大幅减少向公司订货，将令公司承受要紧亏欠的风险，这可能导致公司的收益大幅波动或下滑，并对公司的业务、财务景况及筹画事迹酿成要紧不利影响。

　　除了主要依赖代工业务，另外，香江电器2016年开展OBM业务，以自有品牌“威麦丝”“Accuteck”及“艾格丽”想象、研发、分娩及销售家用电器。公司主要在电商平台销售OBM居品，包括亚马逊、京东、天猫及拼多多。

　　一般而言，在OBM花式下大略产生较ODM/OEM花式更高的利润率，但香江电器OBM业务收入却握续下滑，从2021年的9394.9万元下落至2023年的4970.6万元，2024年上半年则大幅减少至2296万元 ，占收入的比重也从2021年的6.3%下滑至2024年上半年的3.7%。

　　这也意味着，香江电器以自主品牌为主的OBM业务，可能仍面对着品牌竞争力不及、居品品类丰富度不够，以及市集采纳度不高档筹画挑战。

　　另外，值得一提的是，从2021年至2024年上半年，香江电器的社保和住房公积金欠缴金额分辩为230万元、170万元、220万元和130万元。这种情况下，公司还面对着可能会被条件补缴或遭罚金的风险。

　　这次港股IPO，香江电器拟募资用于成就泰国厂房以增庞大家布局、自动化与数字化升级校正、成就湖北蕲春总建筑面积约6000正常米的新研发中心、引进新品牌以及补充营运资金。

　　而在此前的A股上市苦求中26uuu电影，香江电器拟召募资金5.76亿元，用于品性活命家居用品诞生名堂、研发中心诞生名堂以及补充流动资金。